服装鞋帽、瓜果梨桃、车子、房子，很多东西越来越便宜了，国家鼓励消费的政策也接二连三地出台维嘉资本，可是为什么人们还是缺乏消费热情呢？
不敢消费的深层逻辑
2025 年以来中国居民消费价格指数（CPI）同比涨跌幅呈现波动下降趋势：除了 1 月为 0.5%、6 月为 0.1% 之外，其他几个月均没有取得正值；2 月降至 -0.7%，3 月至 7 月稳定在 -0.1% 至 0.1% 区间，8 月进一步降至 -0.4%。
再从每个人的日常生活感受来看，的确东西便宜了：现在新车的功能越来越强、配置越来越高，可是价格降了一截；房地产价格"跌跌不休"，有些地方新房价格已经"腰斩"；图书、服装几乎全年打折，折扣力度也更大；就连前几年还很刚性的"国际高中"，为了招到学生也开始降低学费了。
简单来说，之所以商品价格下降，最直接的原因就是商家、企业开始"卷价格"。对于广大消费者来说，表面看来这当然很好。
然而，物价长期下降并非有利于经济发展。对于生产企业来说，产品价格的下降直接压缩了利润空间，导致企业不敢投资、不敢招人。同时，每一个消费者也都是打工人，企业的利润下降最终会影响到个人的收入。正是对收入预期产生了不稳定的感觉，所以消费者不敢消费了。而消费不景气，进一步拖累企业，进一步影响收入预期。于是，成了恶性循环。
所以，作为消费者维嘉资本，不是不知道东西便宜了，而是不知道自己的钱包还能否继续鼓下去。
中国当前经济现状
中国面临的"消费"难题不是一天两天形成的，而是有一个过程。
疫情期间，面对百年不遇的经济下滑，欧美国家以及亚洲的日本、韩国、新加坡等地均开启多轮"全民发钱"模式，以刺激消费。中国在当时未出台大规模经济刺激政策。
疫情之后，世界主要经济体迅速复苏，没有出现通缩。中国的情况是：作为反映消费需求的一项重要指标，自 2022 年 9 月 CPI 同比增速就整体进入缓慢下滑通道，2023 年 7 月 CPI 为年内首次为负值，8 月由负转正为 0.1%，但 9 月再次下跌至 0%，10 月、11 月、12 月则连续三个月为负数。加上 2024 年 1 月份数据，在 5 个月内 CPI 数据没有取得正增长，从经济学角度来看，这已经是明显的"通缩"迹象，表明当前环境下，消费者的信心严重不足。然而，当时国家统计局、主流媒体、经济学家一致的观点是——中国不存在通缩的基础。
2024 年 9 月 6 日，在上海外滩金融峰会上，前央行行长易纲公开表示："中国仍在复苏，不过相对缓慢，中国现在应该把重点放在抵挡通缩压力上，广泛的价格衡量指标已连续几季呈负值，未来几季应使 GDP 平减指数转正。"至此，中国的通缩问题才被予以重视。9 月下旬，中国宏观政策转向，出台一系列大规模经济刺激政策。
然而，复苏之路并不平坦。" GDP 平减指数"是比 CPI 更全面、准确反映经济冷暖的指数。据中国金融四十人论坛发布的报告：截至 2025 年二季度，我国 GDP 平减指数已经连续 9 个季度持续为负，且二季度 GDP 平减指数较一季度进一步走负。从 7、8 月份国家统计局数据来看维嘉资本，今年三季度 GDP 平减指数大概率继续为负值。
以上数据，说明中国当前通缩状况非常严重。在如此的宏观经济背景下，房地产市场目前出现了明显的观望情绪，国家统计局最新发布的 8 月份二手房数据显示，二手房价格加速下跌。
提振消费"两手"都要硬
2024 年，消费需求对经济增长的贡献率仅为 44.5%，明显低于 60% 左右的历史平均值。这说明，消费需求作为经济增长重要引擎的作用未能得到充分发挥。在居民收入增速减缓及资产价值缩水的双重影响下，消费者在面对未来不确定性时更加谨慎，倾向于增加储蓄而非扩大消费。
因此，要想打破目前的僵局，必须在消费供给端、收入端同时发力，"两手"都要硬。
首先，要持续加大优质服务性消费供给。
中国的富裕阶层有着很强的消费能力，可是却往往叹息"没什么好东西消费"。事实确实如此，尤其在服务性消费领域，富裕阶层希望更好的优质医疗、更专业的金融服务、更便捷的养老设施……
此外，在商品性消费方面，也有潜力可挖。例如：中国每年要进口大量的西班牙生食火腿，我国很多地方都有制作火腿的传统，为啥搞不出物美价廉的本土生食火腿？再例如：猕猴桃产自中国，可是和新西兰猕猴桃相比，国产猕猴桃品质相差甚远，2024 年中国猕猴桃进口量超 18 万吨，货值超 7 亿美元。
当然，企业要想在消费领域提供优质供给，离不开投资，所以国家也需要在这些领域提供资金支持，引导企业追求卓越、推陈出新，而不是一味在"老地方"卷价格。
其次，要继续增收减负。提升居民消费能力和意愿是提振消费的根本所在，在增加居民收入、减轻居民生活成本方面，依然有潜力可挖。民生银行 ( 3.950, 0.00, 0.00% ) 首席经济学家温彬指出，就增收而言，短期内可将消费补贴由商品扩围至服务，长期需通过稳就业、稳资产、强社保为居民可支配收入提供增量和预期安全垫。
9 月 29 日中共中央政治局召开会议，研究制定国民经济和社会发展"十五五"规划重大问题。会议强调，"十五五"时期的发展必须坚持人民至上和高质量发展，统筹发展与安全。
工银国际首席经济学家程实指出："未来五年，推动内需增长的关键在于通过制度与政策设计真正顺应民心。"
他认为，"若能通过健全社会保障体系、稳定就业预期，就能够有效增强居民的安全感维嘉资本，从而释放更多消费潜力。对企业而言，投资决策同样受到损失厌恶的影响。在环境不确定性较高时，企业家更倾向于保持谨慎。然而，一旦政策方向清晰、市场预期稳定，企业便会更有信心加大投入，积极开拓新的增长空间。因此，提升政策确定性，本身就是最有效的内需激励。"
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